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环保压力在弦,豆粕或先扬后抑
更新时间:2016-11-21 标签:


【报告摘要】
1、 近半年豆粕行情跌宕起伏。3月中旬,连豆粕以一波凌厉的升势结束此前疲弱行情,三个月攀升逾千点。飙升于7月初戛然而止。其间,南方暴雨疫病、环保政策影响叠加,令生猪存栏量掉头下滑,拖累豆粕期价。9月中旬,连豆粕主力1月合约自前高(3475点)回落近50%。
2、环保推动养殖主动出栏。我国猪粮比于6月初创历史高位,养殖利润较去年同期大幅提升,而养殖户补栏积极性却没有被带动起来。7月份我国生猪存栏量同比下降2.4%。笔者认为,除了暴雨引发洪涝灾害导致个别猪场被动出栏之外,全国生猪存栏量不增反降,主要归因于南方地区为整治污染而实行的大面积限养、禁养政策。3、油厂步入“去库存”周期。8月份我国进口大豆767万吨,低于预期,中国大豆进口量连续第三个月同比下滑。接下来两个月,坊间普遍预估月均进口量不足600万吨。随着9月份大豆到港量下降,大豆港口库存将进入下降通道,预计后期库存的低点在500万吨左右。4、豆粕或先涨后跌。随着我国大豆进口高峰告一段落,油厂压榨降速,豆粕库存压力削减,基差走高,支撑短期粕价。10月之后,美豆大批量集中上市,国内油厂将迎来压榨高潮。再考虑到,临近年底环保政策限期,长三角等地猪场拆除、散户退养政策趋严,生猪存量下滑势必拖累豆粕需求,中期易跌难涨。
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